Les leçons de la crise face aux défis de notre temps

Un article de Philippe Dumont, directeur général, Crédit Agricole Assurances, directeur général adjoint, Crédit Agricole SA, responsable du pôAle assurances, paru dans le livre blanc « Comment relancer une économie durable ? »

 

Depuis maintenant plus d’un an, le monde vit une période en tous points inédite. La virulence de la pandémie a nécessité des mesures fortes pour protéger la population, avec à la clé d’importantes restrictions d’activités. Dans ces conditions, la décision a été prise de créer un filet de protection pour préserver l’économie de l’impact de la crise sanitaire et la transposer de l’avant crise à l’après crise. Un choix stratégique qui s’est concrétisé par trois types d’actions : des aides directes des États aux entreprises, des facilités de trésorerie sous forme de prêts garantis par l’État (PGE) ainsi que diverses formes de moratoires de l’autre, et pour les salariés, un dispositif spécifique de chômage partiel.

Dans ce contexte si particulier, le premier enseignement est l’extraordinaire résilience dont a fait preuve le secteur de l’assurance durant cette crise. Nous avons su résister à un choc majeur, dont personne n’aurait pu prédire l’ampleur. Plus encore, notre solidité financière et la qualité de notre organisation nous ont permis de répondre présents aux attentes de nos clients, notamment pour ceux d’entre eux les plus déstabilisés et fragilisés.

Agir chaque jour dans l’intérêt de nos clients et de la société : la raison d’être du groupe Crédit Agricole ne pouvait pas faire davantage sens. Contributeurs majeurs, nous avons su nous positionner aux côtés de nos clients les plus touchés, comme de la société dans son ensemble. À l’épreuve de la crise, Crédit Agricole Assurances a été fidèle à ses engagements mutualistes. C’est le sens des gestes forts que nous avons mis en œuvre pour soutenir des restaurateurs, artisans et autres commerçants confrontés à des pertes d’exploitation imprévues, non couvertes par le champ habituel de leur assurance, à hauteur de 240 millions d’euros.

Crédit Agricole Assurances s’est ensuite positionné en acteur n°1 de la reprise avec une participation aux prêts participatifs relance à hauteur de 2,25 milliards d’euros. Souvent dépréciée, la contribution de l’assurance à l’économie pendant la crise a été décisive.

Il nous faut maintenant nous adapter aux impacts plus structurels de cette crise qui a accéléré certaines tendances, au premier rang desquelles on trouve bien sûr la digitalisation chez nos clients comme dans notre fonctionnement en interne, le besoin accru de protection, la recherche de sens et l’impact macro financier.

 

La finance durable, prémisses d’un mouvement d’ampleur

La pandémie a provoqué une prise de conscience collective : celle de la fragilité de nos sociétés. Ce constat a pour conséquence très directe d’accroître le besoin de résilience, de protection face aux risques et aux chocs. Et dans le monde de 2021, cette attente se porte inévitablement sur deux des grands défis de l’humanité : le climat et l’inclusion.

Crédit Agricole Assurances assume aujourd’hui pleinement sa position de premier investisseur institutionnel en énergies renouvelables. C’est d’ailleurs le sens de nos récentes prises de participation auprès de l’opérateur d’énergie photovoltaïque italien EF Solare et d’un portefeuille hydroélectrique au Portugal. Autre exemple particulièrement parlant : la planification de la sortie du charbon thermique de notre Groupe sur un calendrier en ligne avec l’Accord de Paris.

De même, depuis plusieurs années, Crédit Agricole Assurances intègre des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans ses analyses et décisions d’investissement. Certains secteurs sont ainsi privilégiés au regard de l’importance des enjeux sociétaux (santé, énergies renouvelables, financement de l’économie) et de la cohérence avec la politique du groupe Crédit Agricole. Fidèle à ses engagements, en droite ligne avec sa raison d’être, Crédit Agricole Assurances assure son rôle d’investisseur avec des choix responsables pour la société, en veillant à les communiquer de façon transparente à ses clients.

Cette ambition se concrétise à travers nos territoires, avec le financement de projets de réhabilitation et de construction de quartiers dynamisant l’économie. En outre, nous apportons une contribution décisive à de nombreux projets d’infrastructures liés au numérique ou au transport. Soit autant d’illustrations de la capacité de Crédit Agricole Assurances à investir dans l’économie en intégrant pleinement des objectifs tant sociaux qu’environnementaux.

Crédit Agricole Assurances souhaite répondre aux évolutions sociétales et aux besoins clients et se positionne comme un acteur responsable. Parallèlement nous n’avons pas attendu l’entrée en vigueur du règlement Disclosure ou du projet de taxonomie verte pour proposer des supports responsables à nos clients et l’accès de tous à la protection.

 

Réglementation : réduire la volatilité induite par la réglementation pour des engagements à long terme

Nos assurés attendent que nous gérions leur épargne dans le cadre d’investissements de long terme capables de répondre à leurs besoins (assurance vie et retraite). Cette mission, inscrite par nature dans un temps long, nous confère un rôle considérable dans le financement de l’économie : l’assurance vie représente quelque 1800 milliards d’euros.

Le cadre réglementaire de Solvabilité 2 a permis d’apprécier efficacement les risques, comme en atteste l’absence de faillite d’assureurs au cours des dernières années. Pour autant, ce constat ne doit pas empêcher de pointer de réelles faiblesses structurelles, liées au caractère procyclique et volatil de la réglementation et à la pénalisation des investissements à long terme. Alors même que l’assurance est intrinsèquement une activité à long terme, le référentiel prudentiel favorise le court terme, avec pour références de base les notions de mark-to-market et de market consistency. Résultat : toute fluctuation du marché impacte immédiatement le coût en solvabilité, et ce, même si elle s’avère temporaire et décorrélée de tout mouvement de fond. Les conséquences sont très concrètes. Solvabilité 2 a notamment pour effet de freiner la prise en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) par les assureurs et les réassureurs.

En période de crise, ce cadre réglementaire incite ainsi les acteurs à se tourner vers des obligations d’État plutôt que d’investir dans des infrastructures durables (photovoltaïque, hydrogène, éolien), trop coûteuses en capital. C’est une situation préjudiciable pour l’ESG : le gain serait réel si les investissements pouvaient être directement fléchés vers les entreprises actives sur ces sujets. Nous poursuivrons toutefois nos investissements dans la finance durable, malgré ces nombreuses contraintes, pour financer l’ensemble des activités participant à l’économie réelle et à la transformation de la société.

Dans ce cadre, nous sommes bien sûr attentifs à la révision en cours de la réglementation Solvabilité 2. Le projet actuel doit être analysée à la lumière de la crise en cours, comme des défis qui se dressent devant nous. De fait, ce n’est pas un choix entre seuls techniciens – assureurs et régulateurs – mais un choix politique qui doit ici être opéré. La révision de Solvabilité 2 peut a priori sembler un sujet technique, mais la réalité est que des milliers de milliards d’investissements dépendront des mesures prises. Il est grand temps de mettre en place un agenda qui corresponde à la politique industrielle de l’Europe : les assureurs doivent disposer des coudées franches pour jouer leur rôle sociétal sur le long terme, de maillon déterminant de la vitalité économique comme de la transition énergétique. Avec une réglementation pertinente, cohérente avec notre activité, nous pourrons accélérer encore les transformations. Nous sommes prêts.